全球投資機構掀起看多做多中國熱潮，中國經濟崩潰論再崩潰
更新時間：2025-05-28 10:39:53作者：佚名
跑步前進，集體做多。
作 者丨東木褚
在Deepseek等我國科技創新企業接連取得突破的關鍵時刻，國際投資界正掀起一股對中國市場持樂觀態度、積極投資的新浪潮。
自2025年春天伊始，美國股市籠罩在連綿不斷的陰霾之中，科技行業的領頭羊股價持續下滑，而與此同時，港股和A股市場卻因科技股的強勁上漲勢頭而持續走強，科創板塊引領的牛市氛圍已經相當濃郁。
2月5日，位于香港環球貿易廣場這座108層高樓內的德意志銀行亞太區研究部門主管Peter Milliken，輕觸了那份文件發送的按鈕。
在短短數小時之內，他所發布的投資研究報告便在投資界迅速走紅，隨之擴散至更廣泛的領域，引發了熱烈的討論。
這份報告的標題極具沖擊力——直指“中國正在吞噬全球”。
Peter Milliken，新西蘭惠靈頓維多利亞大學的畢業生2012中國大學排行榜，專攻經濟學領域。自1994年起投身金融界，至今已有30年豐富的職業生涯。同時，他也是一位資深的香港居住者，長達30年。在此期間，他曾在DBS證券、雷曼兄弟以及德意志銀行香港分行擔任要職。在領英的個人資料中，他這樣介紹自己：
擁有深厚的亞太區域投資背景，擅長融合定性分析與定量研究手段。
Peter Milliken在開篇的第一句話中便對Deepseek的問世進行了定性：這標志著中國迎來了自己的“斯普特尼克時刻”。
1957年，蘇聯率先超越美國，成功發射了名為“斯普特尼克一號”的人造衛星，這一舉動在西方世界引起了廣泛的憂慮，同時也拉開了美蘇太空競賽的序幕。這一事件推動了美國科技的快速發展，使得美國得以迅速追趕。從此，“斯普特尼克時刻”成為了科技競爭中一個關鍵的轉折點。
隨后，報告預計到2025年，投資領域將普遍認識到我國在相關領域的顯著優勢，屆時資本將為此支付主導權的代價。在這一年中，中國股市的估值將不再呈現折扣，而是轉為溢價，預計年中時其表現將超過2024年牛市所達到的最高點。
Peter Milliken的信心不僅源于Deepseek對美國科技霸權的挑戰，更基于對中國經濟實力的深入分析：中國對全球制造業增長貢獻了30%，商品出口量是美國的兩倍，專利申請量占據全球一半，在電動車領域擁有70%的專利，全球70%的工業機器人亦在中國組裝。
自那時起，市場動態幾乎完全遵循了Peter Milliken的預測，呈現出一種令人信服的演繹。
Deepseek點燃了A股和港股市場，短短16天里，Deepseek相關股票的交易額從560億激增至4800億，這一增長勢頭使得A股成交額時隔兩個月再次突破2萬億大關。與此同時，A股科創50指數也迎來單日5.97%的顯著上漲，創下了近兩年來的最高紀錄。
香港股市同樣迎來了全面爆發，恒生科技指數自年初起便持續攀升，不斷逼近6000點的重要關口，并已創下自2021年以來的最高紀錄。近期市場連續出現超過百億的巨額買入，使得阿里巴巴、美團、京東、騰訊等公司股價持續上漲。此外，科技股小米的市值也刷新了歷史記錄，而半導體股中芯國際的股價更是達到了前所未有的新高。
在遙遠的彼岸，Deepseek如同昔日蘇聯的衛星一般，在美國股市引發了類似于“斯普特尼克恐慌”的擔憂情緒。
自2024年12月起，以橋水基金為首的美國知名投資機構，對M7（包括蘋果、英偉達、微軟、亞馬遜、谷歌、Meta和特斯拉）進行了大規模的減持操作，同時積極布局中國股市。橋水基金對英偉達的持股比例減少了26%，并增加了對百度的投資；Third Point基金徹底清空了蘋果的持股；阿帕盧薩管理公司則對亞馬遜和Meta進行了減持，同時增持了阿里、京東和百度的股份。
1月27日，美國股市中，眾多知名科技企業的總市值大幅縮水，累計損失超過一萬億美元。在這其中，英偉達公司的市值銳減3000億美元，這一跌幅創下了歷史新高。
被譽為“歐洲股市之圣”的投資者安東尼·博爾頓明確指出，美國股市的牛市行將落幕，在接下來的10至20年間，引領全球市場的將是東方力量，而非西方。
巴菲特言猶在耳，眾多外資巨頭銀行爭相給予好評，其中美銀、高盛、摩根士丹利等紛紛發表言論，一致看好中國前景。
美國銀行持觀點，指出Deepseek對于中國股市而言，其重要性堪比“阿里巴巴首次公開募股”，有望顛覆人工智能領域的競爭格局。
高盛在一份報告中提出，有必要重新評估中概股的價值，技術的突破有望顯著提高生產力。
摩根士丹利持續對中國股市保持警惕，近期發表聲明稱，其不再對中國股市持悲觀看法；他們認為，得益于技術層面的突破，中國股市的上漲趨勢有望變得更加穩定和持久。
在過去的短短一個月里，全球眾多對沖基金紛紛加大對A股市場的投資力度，這一趨勢顯著推動了在岸和離岸市場的總市值，使其增長幅度超過了1.3萬億美元，折合約9.4萬億元人民幣。
從聞名遐邇的物美價廉制造基地，到以新能源汽車、光伏產品、鋰電池等出口新寵為代表，再到人工智能領域的重大突破，中國正不斷加快步伐，彰顯其在科技創新領域的強大實力與巨大潛力。
歷經數十載改革開放，人才與技術資源積累達到質變節點，仿佛轉瞬之間，全球各國紛紛重新評估對中國的認知，與此同時，資本對中國股市展開了大規模的收購熱潮。
外資大型銀行紛紛發表高度評價2012中國大學排行榜，此情此景不禁讓人感到迷離。回顧一年前，甚至幾個月前，那些外國投資銀行或相關機構對中國市場的看法，主要集中在對“市場疲軟、前景悲觀”的擔憂之中。
2023年，歐盟商會發布了一份報告，指出眾多外國企業對中國這個全球第二大經濟體失去了信心，他們正在逐步撤回投資并遷移企業總部。Jens會長更是直言不諱：“商界對中國的信心已經降至歷史新低。”
在2024年，日經對25家國際投資銀行的經濟學專家針對中國經濟增長的預測進行了調研，研究發現，由于房地產業和消費領域的拖累，我國國內生產總值（GDP）的增長速度預計將下滑至3%以下。
即便在2025年1月，Deepseek推出R1模型的前幾天，境外投資機構依舊對中國市場持悲觀態度，他們認為“經濟基礎尚不清晰，股市表現疲弱”。
這些悲觀論調的背后，是新一輪“中國經濟崩潰論”的持續發酵。
那時，那位自詡為專家的人預測我國經濟最多只能持續五年，然而在2000年至2009年間，我國對全球GDP的增長貢獻持續攀升，累計貢獻率已超過20%，甚至超過了美國，他隨后又將我國經濟崩潰的預測時間調整至2011年和2012年。
最終，我國經濟并未陷入崩潰，而他的預測則連續兩年被《外交政策》雜志評選為“年度十大不靠譜預測”。
2008年，美國次貸危機爆發，引發了全球性的金融海嘯。這一危機對中國出口市場造成了嚴重影響，東莞地區的外資工廠紛紛倒閉。隨之而來的是，眾多農民工不得不選擇返鄉，我國的城市化進程也因此受到了一定的阻礙。
被譽為“華爾街大空頭”的知名對沖基金經理James Chanos，以及美國《新聞周刊》均作出預測，認為中國經濟將在2010年陷入崩潰，屆時，全球將共同見證一場震撼人心的巨響。
然而，步入2010年，全球并未目睹中國崩潰的強烈聲響，反而，響徹全球的是中國成功超越日本，躍居世界第二大經濟體地位的震撼消息。
2015年，我國股市遭遇了不尋常的波動，經濟增長速度有所減緩，“崩潰論”以新的形式再次興起。英國BBC對此發表評論，預測我國銀行系統可能面臨崩潰，甚至將此與1929年美國的經濟大蕭條相提并論。
那位曾精準預判歐元區債務危機的哈佛大學經濟學家Kenneth Rogoff教授坦言，他持續堅信中國將成為全球經濟面臨的又一巨大挑戰，“這一次，中國正處于危機邊緣。”
在眾多“岌岌可危”的論調中，以高鐵和移動互聯網為代表的中國高端制造業和數字經濟正迅速崛起，位居世界前沿，為經濟增長注入了新的動力。
在“十三五”規劃實施期間（即2016年至2020年），我國的國內生產總值實現了顯著增長，從不足70萬億攀升至超過100萬億，而所謂的“崩潰論”再次被證明是錯誤的。
2021年年底，約翰·霍普金斯大學的學者Hal Brands對中國的經濟走勢進行了預測貝語網校，他提出“中國的崛起已經達到了最高點，其國力正逐漸減弱。”
Hal Brands教授與另一名研究中國問題的專家攜手撰寫了一篇論文，其中詳細說明了“頂峰”的論據：在過去的十多年里，中國經濟在內部增長速度減緩以及外部封鎖和打壓的雙重影響下，其崛起勢頭已經達到頂點，那種輕松實現增長的日子已經不復存在。
2025年之際回顧，我國確實面臨了增長速度的減緩以及科技領域的封鎖。然而，那位教授或許感到有些失望，因為2015年兩會期間提出的“中國制造2025”計劃，在十個關鍵產業中已經實現了高達86%的國產化比例。此外，在無人機、石墨烯、高速鐵路、電動汽車等多個領域，我國已經走在了全球前列。而在半導體、機器人、人工智能等領域，我們超越他國的日子也即將到來。
如今，微軟、英偉達、亞馬遜等全球200家企業紛紛加入Deepseek的行列，中國企業在科技創新領域的屢次突破，以及我國面向未來的產業根基和市場潛力，都讓“崩潰論”的論調不攻自破。
改革開放已走過四十余載，期間關于中國經濟前景的贊譽與質疑聲此起彼伏，然而，投向中國的實際資金卻從未撒謊。在資本市場之外，更能揭示真相的是實體經濟的投資動向。
至2024年末，外國投資者在華投資創辦的企業數量已突破123.9萬家，實際投入的外資總額達到了20.6萬億人民幣。
春節2025年剛過，眾多重要外資項目迅速推進了建設進程，諸如合肥大眾研發中心、蘇州博世新能源汽車中心、寶馬沈陽工廠以及福建古雷煉化中心等共計15項工程。
此外，這些項目已不再局限于生產或代工制造，它們的主要任務轉變為研發尖端技術，其核心目標是迅速滿足我國客戶的具體需求。
日本知名顯示器生產企業電氣硝子在福建廈門投資了高達80億元人民幣，成功打造了其在海外投資項目中規模最大、工藝流程最為完善的制造基地。該公司的日籍總經理在會上指出：
中國生產了全球顯示器產業中的大部分，占比高達七成。展望未來，這一市場規模有望進一步增長。我們對中國市場所提供的機遇持樂觀態度。
近期，頻繁出現外國資本從中國市場撤退的消息，例如，沃爾瑪在最近兩年內關閉了其在中國境內的十余家店鋪；對此，部分觀點認為，沃爾瑪在中國遭遇了挫折，并已開始撤資。
2024年12月，正值沃爾瑪中國第52家山姆會員店在溫州盛大開業之際，整個年度，沃爾瑪中國的凈銷售額達到了203億美元（約合1473億元人民幣），這一成績使其連續三年穩居中國超市行業的領先地位。
沃爾瑪之外，還有很多類似案例。
松下在家電領域被中國企業超越，其家電業務也常被看作是衰落跡象，似乎正準備退出中國市場。然而，實際情況是，松下已經在中國市場實現了業務的重大轉型。他們專注于新能源零部件和智能制造領域，與中國的高質量轉型步伐保持一致，并成功實現了千億級的年營收。
因此，并非外資企業集體撤出，實際上，它們在中國正經歷著結構性的調整。這種所謂的撤離現象，一方面是市場因競爭激烈而進行的自然淘汰，另一方面則是企業主動進行的轉型升級。這些變化均標志著中國經濟正邁向高質量發展的新階段。
以2024年為例，整體而言，外資的投入有所下降；中國在該年度實際吸引的外資金額達到了8262.5億元，較上年同期下降了27.1%。然而，具體到行業分布，制造業領域實際使用的外資金額為2212.1億元人民幣，而服務業則達到了5845.6億元人民幣。
服務業的規模顯著超越了制造業，這一現象同樣映射出我國經濟的新動向；在內需的推動下，服務業有望成為未來發展的核心領域和新的增長動力。與我國相比，全球多數發達經濟體的服務業在其經濟結構中所占比例均明顯更高。
外資如此，內資就更是如此，整個中國經濟都是如此。
部分產能因落后而被淘汰，特別是房地產行業的調整，使得我國經濟遭遇了陣痛。然而，在這種陣痛之中，新的生產力正在迅猛發展，并且開始大量涌現，為我國經濟開辟了全新的發展領域。
DeepSeek、人形機器人以及《黑神話：悟空》、《哪吒2》等作品，堪稱典范。這些創新成果的問世，不僅標志著我國新型生產力的蓬勃發展，同時也映照出我國經濟正不斷邁向新的高峰。
站在改革開放逾四十載的豐厚積淀之上，中國經濟正開啟新一輪的發展征程，并非達到頂峰，而是在更加堅實的步伐中邁向更高峰，向世界宣告：從世界第二躍升至第一的壯麗篇章。
這一天的到來，已經不遠了。
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