VISTA 五要素模型獨角獸：艾琳·李賦予的科技領域浪漫化術語
更新時間：2024-08-11 16:54:50作者：佚名
科技領域“獨角獸”一詞的含義最早是由華裔風險投資家 Aileen Lee 在 2013 年給出的。她想用一個詞來形容那些“2003 年以后成立、估值超過 10 億美元的初創軟件公司”。當時，美國有 39 家這樣的公司，只占獲得風險投資的初創軟件公司的 0.07%，也就是說，每 1538 家公司中只有一家。這樣的公司非常稀少，就像神話傳說中的獨角獸一樣稀有而高貴，而且它們崛起的速度很快。
Irene Lee 用浪漫的術語來形容科技公司。獨角獸一詞一經提出，便成為科技行業最重要的指標之一。然而，獨角獸并沒有嚴格一致的定義。基本共識是“估值 10 億美元的初創公司”，即獨角獸必須滿足兩個條件：
（1）估值：達到10億美元；
（2）公司類型：是私人公司（Private），不是上市公司（Public）。
以上兩個是普遍認可的獨角獸必要條件，除此之外，還有另外三個定義，但不同機構的標準差別很大。
（3）公司年齡。獨角獸應該是正在快速成長的年輕公司，所以需要給出一個年齡限制，表明它有多新、多快。Irene Lee 考察的是 2003 年以后成立的公司，也就是說當時（2013 年）成立時間不到十年。業界沿襲這種做法，主要有三種定義方式。一是對公司年齡沒有要求，比如 CB Insights。二是設定公司成立的起始日期，Dealroom、胡潤研究院和 Sifted 設定的最早成立日期分別為 1990 年、2000 年和 2005 年。三是要求“成立時間不超過十年”，這種要求在中文媒體中比較常見獨角獸的英文，在英文中很少見。我們將其修改為“當滿足以上兩個必要條件時，公司成立時間不超過 10 年”，似乎更合適。
（4）行業屬性。有些機構，比如 Dealroom，將獨角獸限定為科技公司；有些機構則沒有這個限制，包括所有類型的公司。由于估值 10 億美元的初創公司主要都是科技公司，所以有沒有這個限制，獨角獸的數量不會有太大差別。
（5）獨立性，即子公司是否算獨角獸。只有 Dealroom 在定義中明確排除了子公司，其他機構沒有做出相關解釋，我們只能從給出的名單中推斷。Waymo、阿里云、京東科技等子公司，以及與子公司支付寶一同成立的螞蟻集團，都是估值較高的未上市企業，Crunchbase、IT 橙子、胡潤研究院都將其歸類為獨角獸，但 CB Insights 并未將其納入。這些子公司含著金湯匙出生，是“貴子”，更容易成長；而獨角獸則強調初創企業，“從 0 到 1”。因此，排除子公司也合情合理。
總結一下，定義獨角獸主要有五大標準：估值、企業類型、企業年齡、行業屬性、是否為子公司。我們取每個要素的首字母，重新組合，將這五個要素稱之為“VISTA”模型。即判斷獨角獸有三個方面、五個要素：V——企業估值、IST——企業性質（行業、子公司、類型）、A——企業年齡。
如今，獨角獸已不再像過去那么稀少，人們進一步提出了 Decacorns 和 Hectocorns，分別指估值超過 100 億加元和 1000 億加元的創業公司。而專注于早期階段的創業者則提出了 Soonicorns 和 Minicorns，分別指估值接近 10 億加元和超過 100 萬美元的創業公司。在加拿大，人們用有海上獨角獸之稱的“Narwhal”來指代估值超過 10 億加元的創業公司。
五大獨角獸數據庫
近年來，國內外涌現出一批獨角獸研究機構，如跟蹤區域市場的Sifted、Beauhurst、Venture Intelligence、長城戰略咨詢等，分別側重于歐洲、英國、印度和中國；跟蹤全球市場的有五大機構——美國的CB Insights和Crunchbase，荷蘭的Dealroom，我國的IT Orange和胡潤研究院。
由于界定標準不同、獲取信息方式不同、信息更新速度不同，不同機構的獨角獸榜單差異明顯。以全球五大數據庫為例，Crunchbase收錄數量最多，其收錄的全球獨角獸數量比IT桔子多403家；IT桔子收錄數量最少，但收錄的中國獨角獸數量最多，比CB Insights多147家。總體來看，在全球獨角獸方面，歐美機構收錄數量多于中國機構；而中國獨角獸則相反，中國機構收錄數量多于歐美機構。如下圖所示。
注2：中國數據包括香港、澳門和臺灣。注1：胡潤數據截至2021年11月30日，其他機構截至2022年6月13日。圖5各大數據庫收錄的全球及中國獨角獸數量
從數據開放程度來看，CB Insights和胡潤研究院最為開放，全網均可免費訪問、下載；其次是Crunchbase，注冊會員可免費訪問其已有獨角獸數據庫貝語網校，付費會員可訪問已退出獨角獸數據庫；Dealroom和IT Orange則需要付費訪問。從數據更新頻率來看，胡潤研究院每年都會發布報告，并聯合地方政府給出年度榜單；其余四家理論上都可以實時更新。從數據引用的廣度和影響力來看，CB Insights無疑是最優秀的，后面的分析也將以它的數據為基礎。
當前獨角獸：中國排名第二
據CB Insights數據顯示，截至目前（6月13日，下同），全球共有1146家獨角獸公司，總估值3.8萬億美元，相當于德國2020年的GDP，略高于我國2021年GDP的五分之一。其中，美國遙遙領先，獨角獸數量和總估值均超過全球的一半，共有614家獨角獸，總估值2萬億美元，相當于蘋果的市值。我國排名第二，獨角獸總數為181家（其中香港特別行政區7家），占全球的15.8%；估值總額為6969億美元，占全球的18.3%。歐盟排名第三，獨角獸數量為96家；其中，德國有29家，法國有24家。印度和英國分別位列第四和第五。如下表所示。
數據來源：基于 CB Insights 數據，2022 年 6 月 13 日。表：全球獨角獸公司分布
加州是獨角獸企業的故鄉，兩大集群為舊金山灣區（272家）和大洛杉磯地區（35家），其中舊金山擁有162家。紐約（112家）、北京（63家）、上海（45家）等獨角獸企業數量排名第二至第四位；其他主要獨角獸集群還有大波士頓地區（35家）、倫敦（34家）和班加羅爾（30家）。
目前全球有57家十角獸和3家百角獸——字節跳動、SpaceX和SHEIN。Stripe也接近百角獸標準，有望成為歷史上第五家（第一家是Facebook，已經退出）。歐洲領先的獨角獸是三家金融科技公司——瑞典的Klarna，英國的Checkout和Revolut。大洋洲的SaaS非常發達，有上市公司Atlassian和Xero，還有獨角獸Canva。如下表所示。
數據來源：基于 CB Insights 數據，2022 年 6 月 13 日。表 10 全球獨角獸公司
新獨角獸：中國排名第五
人們經常用“獨角獸數量”來表示某個地方創業創新水平高低，它的確是最重要的直觀指標，但不夠準確獨角獸的英文，還需同時考慮年齡結構。成為獨角獸是企業成長過程中的關鍵節點，但不是終點，需要成功退出。獨角獸表達的是能夠快速成長到10億美元估值，能夠快速上市或者被高價收購是更進一步的要求。如果一家公司在獨角獸榜上停留時間較長，估值規模沒有太大增長，就成為了老獨角獸——意味著它成為獨角獸后的發展并不順利。老獨角獸占比高，說明獨角獸的發展質量不理想。“年輕獨角獸（即近期新誕生的獨角獸）數量”更能準確反映創業創新水平。所以，獨角獸的新增量不容忽視，至少和存量一樣重要，“多、新”才是王道！
今年以來（截至6月13日，下同），全球共誕生182家新的獨角獸[1]，與我國現有存量相當，占全球獨角獸的15.9%。其中，美國新增獨角獸112家，多于其他所有國家新增獨角獸總數，也多于歐盟現有存量（96家）。歐盟、印度和英國位列第二至第四，分別有22家、12家和6家新增獨角獸；其中，德國有5家，法國有4家。我國排名第五，有5家新增獨角獸——G7、合眾汽車、巨萬科技研究、羅克韋爾自動化和巴貝爾金融。2021年以來，全球共誕生710家新增獨角獸，占現有存量的62%。排名前五的國家分別為美國、歐盟、中國、印度和英國。排名變化的原因是中國上升至第三位。如下表所示。
數據來源：基于 CB Insights 數據，2022 年 6 月 13 日。表：全球新獨角獸公司分布
從新生獨角獸占比來看，歐盟、以色列、印度和美國相對較高，今年以來新生獨角獸占存量比重分別達到22.9%、19.0%、18.5%和18.2%；2021年以來情況類似，只是四個國家的排名發生了變化。中國和英國的新生獨角獸占比相對較低，均低于全球平均水平。
金融科技與互聯網軟件及服務是兩大產業
按照CB Insights的分類標準，金融科技行業獨角獸數量最多，全球共有242家，占比21.1%。前十大獨角獸中，金融科技公司有4家，均來自歐美。金融科技是歐盟和英國獨角獸最多的行業，美國是第二大行業。英國63%的獨角獸是金融科技公司（即27家），倫敦被稱為“歐洲金融科技之都”。歐美市場經濟發達，金融創新較為鼓勵，加之金融科技貼近交易的行業特性，因此歐美擁有大量的金融科技獨角獸。
互聯網軟件和服務業獨角獸數量排名第二，共計216家，占比18.8%，是美國第一大行業，也是歐盟第三大行業，該行業主要指企業級SaaS，充分體現了歐美產業互聯網的活力，我國需要繼續加快傳統產業數字化應用與轉型。
電商和D2C（直接面向消費者）位列第三，獨角獸數量達115家，占比10%。是中國第一大行業，也是歐盟第二大行業。互聯網軟件和服務主要面向2B，而電商和D2C面向2C。這充分說明，我國在2C方面優勢突出，但在2B領域還存在不足和短板。如下圖所示。
數據來源：基于CB Insights數據，2022年6月13日。圖1 全球、美國、中國、歐洲獨角獸行業分布
美國和中國同為獨角獸強國，行業分布差異很大。美國非常集中，前兩個行業貢獻了46.5%的獨角獸；我國前四大行業貢獻與美國接近，且比較分散。美國獨角獸也更多分布在健康、網絡安全、數據管理與分析等領域。近年來，我國實施創新驅動發展戰略，重點推進關鍵核心技術，相關領域創業創新如火如荼，硬科技獨角獸加速涌現。人工智能、硬件、汽車與交通成為獨角獸第二至第三大行業（并列）。在政策支持下，我國新能源汽車反超市場，今年中國大陸新增四家獨角獸中，有三家是新能源汽車企業。可以說，國家戰略在引導獨角獸發展上得到了完美體現。
封面和標題圖片來自：Dom Guzman
筆記：
[1] 這里的“新晉獨角獸”是指剛剛成立、尚未退出或倒閉的獨角獸，是今年（1 月 1 日至 6 月 13 日）成為獨角獸，且截至 6 月 13 日仍在現存獨角獸名單上的獨角獸（即尚未退出或倒閉）。準確來說，新晉獨角獸的數量需要包含剛剛成立的和已經退出或倒閉的，即“新晉=新晉且尚未退出或倒閉+新晉且已退出+新晉且倒閉”。由于近幾個月成為獨角獸后又退出或倒閉的公司非常少，因此新晉且已退出的獨角獸和新晉且倒閉的獨角獸數量接近于零。因此，我們使用“新晉且尚未退出或倒閉的獨角獸”來代替“新晉獨角獸”。考察的時間段越短，兩個數字越一致。
本文來自微信公眾號，作者閆德利，36氪經授權發布。
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